أدت الأزمة المالية التي ضربت الأسواق العالمية بين عامي 2007 و2009 إلى زيادة اعتماد المستثمرين على مؤشرات تعكس نفور المشاركين في السوق من المخاطرة، كما أصبح من الشائع افتراض أن التغيرات في شهية المخاطرة تشكل عاملاً مهمًا لتحديد أسعار الأصول.

 

 

وتم تقديم مؤشر التقلبات من بورصة شيكاغو للخيارات في عام 1993، والذي يُشار إليه ببساطة باسم "مؤشر الخوف في وول ستريت"، وهو يقيس التقلب لمؤشر "إس آند بي 500" في السوق الأمريكية.

 

للاطلاع على المزيد من المواضيع والتقارير في صفحة مختارات أرقام

 

وعقب خفض صناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي لتوقعاتهم بشأن وتيرة التيسير النقدي العام المقبل، يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر "فيكس" على الفور بنسبة 74% ليغلق عند 27.62 نقطة، وهذا الارتفاع هو ثاني أكبر ارتفاع في تاريخه، بعد قفزة بنسبة 115% إلى ما فوق مستوى 37 نقطة في فبراير 2018.

 

أبرز حالات الخوف التي أصابت أسواق الأسهم

 

- يظهر المؤشر توقعات السوق للتقلب على مدار الثلاثين يومًا القادمة، ويستخدم المستثمرون المؤشر المعروف أيضًا باسم "فيكس" لفهم مخاطر السوق بالإضافة إلى ثقة المتداولين، ويتم حسابه على أساس أسعار خيارات البيع والشراء على مؤشر السوق الرئيسي، حيث يشير الارتفاع المفاجئ إلى اندفاع المستثمرين لشراء خيارات البيع للتحوط.

- في المعتاد، يرتبط أداء مؤشر التقلبات عكسيًا بمؤشر الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة، فعندما يرتفع سعر مؤشر "فيكس" تنخفض ​​قيمة مؤشر "إس آند بي 500"، لكن المحللين ينصحون باستخدام مؤشر الخوف في وول ستريت جنبًا إلى جنب مع التحليل الفني والأساسي.

- حدث ثالث أكبر ارتفاع في مؤشر التقلبات على الإطلاق في 5 أغسطس 2024، عندما تسببت المخاوف من الركود في الولايات المتحدة في زيادته بنسبة 65% تقريبًا ليغلق فوق 38 نقطة، وعلى أساس يومي، تجاوز مؤشر التقلبات لفترة وجيزة 65 نقطة في تلك الجلسة.

 

أكبر القفزات التي شهدها مؤشر الخوف في وول ستريت

 

التاريخ

 

مستوى إغلاق مؤشر "فيكس"

 

الارتفاع بالنسبة المئوية في مؤشر "فيكس"

 

الانخفاض بالنسبة المئوية

في "إس آند بي 500"

5 فبراير 2018

 

37.32 نقطة

 

%115.6

 

(%4.10)

18 ديسمبر 2024

 

27.62 نقطة

 

%74.04

 

(%2.95)

5 أغسطس 2024

 

38.57 نقطة

 

%64.90

 

(%3.00)

27 فبراير 2007

 

18.31 نقطة

 

%64.22

 

(%3.45)

27 يناير 2021

 

37.21 نقطة

 

%61.64

 

(%2.55)

26 نوفمبر 2021

 

28.62 نقطة

 

%54.04

 

(%2.25)

15 نوفمبر 1991

 

21.18 نقطة

 

%51.72

 

(%3.65)

23 يوليو 1990

 

23.68 نقطة

 

%51.50

 

(%1.75)

8 أغسطس 2011

 

48 نقطة

 

%50.00

 

(%6.65)

24 يونيو 2016

 

25.76 نقطة

 

%49.33

 

(%3.60)

 

ارتباط سلبي قوي بين فيكس والأسهم

 

- كان الارتباط بين مؤشر التقلبات ومؤشر "إس آند بي 500" مستقرًا نسبيًا خلال العقدين الماضيين، وهو ما يؤكد ميلهما إلى التحرك في اتجاهين متضادين معظم الوقت.

 

- خلال الفترة من 1990 إلى 2022، شهدت الأسواق أقوى ارتباط سلبي بين "إس آند بي 500" ومؤشر "فيكس" في الأعوام 2007 و2008 و2011.

 

- من المثير للاهتمام أن السنوات الثلاث شهدت أيضًا متوسط ​​قيمة إغلاق أعلى لمؤشر "فيكس" مقارنة بالسنوات السابقة، وكان عام 2008 هو أعلى متوسط​​ مقارنة بجميع السنوات عند 32.69 نقطة.

 

 

- على العكس من ذلك، حدث أضعف ارتباط في أعوام 2003 و2004 و2017، وكان متوسط ​​قيمة مؤشر الخوف في وول ستريت في هذه السنوات أقل بكثير من السنوات السابقة، حيث بلغ ​​عام 2017 أدنى مستوياته خلال الفترة عند 11.09 نقطة.

 

- هناك سنوات أخرى شهدت ارتفاعًا حادًا في مؤشر التقلبات، مع ارتباط أضعف، على سبيل المثال، أول عام 2020 المتزامن مع الجائحة، كما كانت هناك سنوات شهدت متوسطًا أقل لمؤشر التقلبات وارتباطًا قويًا للتغير مع "إس آند بي 500"، كما حدث خلال الأعوام 2005، 2014، 2019.

 

- من حيث الموسمية، لوحظ أقوى ارتباط في أشهر الخريف وأضعف ارتباط في الصيف، لكن يظل الارتباط مستقرًا نسبيًا في ظل ظروف السوق المختلفة (الصعود/الانخفاض، النمو/الركود).

 

المصدر: أرقام – سي إن بي سي – تي دي بنك – ماكرو أوبشن